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        1.可轉(zhuǎn)債與可交換債的定義

        可轉(zhuǎn)換公司債券（以下簡稱可轉(zhuǎn)債）是指在一定條件下可以被轉(zhuǎn)換成一定公司份額股票的公司債券。

        可交換公司債券（以下簡稱可交換債）是指上市公司的股東依法發(fā)行、在一定期限內(nèi)依據(jù)約定的條件可以交換成該股東所持有的上市公司股份的公司債券。

        2.可轉(zhuǎn)債與可交換債的區(qū)別

        可轉(zhuǎn)債和正股發(fā)行方為同一主體，換股成功后會(huì)導(dǎo)致公司股本增加。與定增、配資一樣，可轉(zhuǎn)債是公司再融資的一種方式。

        可交換債和正股可以不是同一個(gè)發(fā)行公司，即轉(zhuǎn)換的時(shí)候，可能轉(zhuǎn)換的是別的發(fā)行人發(fā)行的股票。可交易債券側(cè)重股東的減持或退出。

        3.可轉(zhuǎn)債與可交換債的特點(diǎn)

        可轉(zhuǎn)債與可交換債作為融資的一種方式，具有以下優(yōu)點(diǎn)：

        1)  證監(jiān)會(huì)將會(huì)在發(fā)行額度、發(fā)行便利性等方面給予政策支持；

        2)  公司通過發(fā)行債券可以享有節(jié)稅收益；

        3)  債轉(zhuǎn)股的時(shí)候往往存在溢價(jià)，可以籌集更多資金；

        4)  發(fā)行可轉(zhuǎn)債既可以占用低成本資金，又能改善財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)；

        5)  可轉(zhuǎn)債與可交換債分別在發(fā)行6個(gè)月和12個(gè)月后可轉(zhuǎn)股，股票不存在限售；

        6)  可轉(zhuǎn)債與可交換債實(shí)行當(dāng)日回轉(zhuǎn)交易（T+0交易），交易更加靈活。

        二、可轉(zhuǎn)債與可交換債市場概況

        1.可轉(zhuǎn)債與可交換債市場發(fā)行概況

        2016年，可轉(zhuǎn)債和可交換債市場增長迅速，發(fā)行規(guī)模達(dá)880.81億元，共發(fā)行80只債券，發(fā)行數(shù)量增長率超過200%。2016年可轉(zhuǎn)債和可交換債總體發(fā)行規(guī)模占公司債市場發(fā)行總規(guī)模的2.6%，發(fā)行數(shù)量占市場總體的3.2%，占比仍然偏低。

表1 2016年公司債發(fā)行情況